Systemy handlu akcjami w europie

Systemy obrotu kapitałami w Europie - przegląd ostatnich zmian Thierry Foucault i Marianne Demarchi Dodatkowe informacje kontaktowe Marianne Demarchi: SBF, Bourse de Paris Streszczenie: Niniejszy artykuł zawiera przegląd ostatnich zmian w mikrostrukturze rynku 5 największych europejskich giełd papierów wartościowych. Najpierw przedstawimy krótki przegląd statystyczny europejskich rynków kapitałowych. Następnie omawiamy, jak wprowadzenie dyrektywy o usługach inwestycyjnych i rozwój handlu instytucjonalnego spowodowały, że europejskie giełdy papierów wartości zmieniły swoje systemy handlowe od 1994 r. Pokażemy, że te giełdy konwergowały do ​​podobnej organizacji rynkowej. W tej organizacji handel odbywa się na rynku zorientowanym na zlecenie, ale zasady handlu mogą różnić się w zależności od rodzaju papierów wartościowych. Opisujemy pozostałe różnice między systemami handlowymi, w szczególności w odniesieniu do konsolidacji przepływu zamówień i przejrzystości. Referencje eksportowe: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTMLText Więcej dokumentów w Les Cahiers de Recherche z HEC Paris HEC Paryż, 78351 Jouy-en-Josas cedex, Francja. Informacje kontaktowe w EDIRC. Dane serii obsługiwane przez Sandra Dupouy (). Ta witryna jest częścią RePEc, a wszystkie dane wyświetlane tutaj są częścią zestawu danych RePEc. Czy Twoja praca nie ma w RePEc Oto jak wnosić wkład. Pytania lub problemy Sprawdź FAQ EkonPapers lub wyślij pocztę na. Systemy handlu emisjami w Europie - przegląd najnowszych zmian Niniejszy artykuł zawiera przegląd niedawnych zmian w mikrostrukturze rynku 5 największych europejskich giełd papierów wartościowych. Najpierw przedstawimy krótki przegląd statystyczny europejskich rynków kapitałowych. Następnie omawiamy, jak wprowadzenie dyrektywy o usługach inwestycyjnych i rozwój handlu instytucjonalnego spowodowały, że europejskie giełdy papierów wartości zmieniły swoje systemy handlowe od 1994 r. Pokażemy, że te giełdy konwergowały do ​​podobnej organizacji rynkowej. W tej organizacji handel odbywa się na rynku zorientowanym na zlecenie, ale zasady handlu mogą różnić się w zależności od rodzaju papierów wartościowych. Opisujemy pozostałe różnice między systemami handlowymi, w szczególności w odniesieniu do konsolidacji przepływu zamówień i przejrzystości. Jeśli wystąpią problemy z pobraniem pliku, sprawdź, czy masz odpowiednią aplikację, aby ją wyświetlić. W przypadku dalszych problemów przeczytaj stronę pomocy IDEAS. Należy pamiętać, że te pliki nie znajdują się w witrynie IDEAS. Prosimy o cierpliwość, ponieważ pliki mogą być duże. Systemy handlu emailem w Europie Systemy handlu emailem w Europie pomimo że są obsługiwane elektronicznie, pozwalają dealerom interweniować. Wymiana ta różni się w pewnych aspektach i przypomina niektóre, co znajduje odzwierciedlenie w artykule wymienionym poniżej. Zaobserwowano ostatnio, że zmiany w otoczeniu rynków finansowych w Unii Europejskiej uległy zmianie. Zmiany te obejmują zmianę w środowisku operacyjnym od czasu powstania dyrektywy o usługach inwestycyjnych lub ISD. Inna zmiana, która miała miejsce, polega na tym, że instytucjonalny handel rozrósł się w Europie. Ze względu na wymienione wyżej zmiany nastąpiły zmiany w systemie handlu akcjami w Europie. W roku 1994 wprowadzono cztery systemy handlu akcjami: SWX przez Swiss Exchange (1995) SETS przez Giełdę Papierów Wartościowych w Londynie (1997) TSA przez Giełdę Papierów Wartościowych w Amsterdamie (1994) XETRA przez Deutsche Borse AG w roku 1997. W Oprócz powyższego, nastąpiła stopniowa gradacja systemu notowań giełdowych w Paryżu, w trakcie którego dokonano również przeglądu przepisów handlowych. Podobieństwa między systemami obrotu akcjami w Europie (wspomniane powyżej): Badania wskazują, że omawiane wyżej systemy handlu uprawnieniami mają następujące wspólne cechy. W zależności od rodzaju zamówienia (małe zamówienia, duże zamówienia lub średnie zamówienia) lub rodzaj zabezpieczenia (co może obejmować kapitalizację, płynność) normy handlowe w powyższych systemach obrotu papierami wartościowymi mogą ulec zmianie. Innym podobieństwem jest to, że wszystkie powyższe systemy obrotu akcjami są 8220 systemami automatycznego dopasowywania zamówień8221. Niezgodności między systemami obrotu akcjami w Europie (wspomniane powyżej): Powyższe systemy handlowe w Europie różnią się w odniesieniu do 8220 konsolidacji8221 dotyczącej przepływu zamówień. Znaczna część handlu w przypadku szwajcarskiej giełdy i paryskiej giełdy pojawiają się w ich systemach handlowych SWX lub NSC. W porównaniu do tego, przepływy zleceń są rozdrobnione w Niemczech, jak również w LSE lub w Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych dla akcji notowanych w XETRA i SETS. Różnice są również związane z poziomem przejrzystości sprawowanej przez systemy obrotu akcjami w Europie. Istnieją również różnice w zakresie przywilejów, jak również obowiązki dealerów operujących w systemach obrotu. Oprócz tych rozliczeń oraz metod rozliczania tych systemów obrotu również różnią się. Można zatem uznać, że chociaż systemy handlu uprawnieniami do emisji są rynkami opartymi na zleceniach, które działają drogą elektroniczną, niemniej jednak pozwalają dealerom interweniować. Systemy obrotu emisjami w Europie - przegląd ostatnich zmian cytaty cytatów 40 Referencje referencje 36 na rynku mikrostruktura dziesięciu giełd Azji i Pacyfiku w odniesieniu do typu rynku, powiązań rynkowych, rozdrobnienia rynku, twórców rynku, zasad pierwszeństwa zamówień, kroków cenowych, krótkiej sprzedaży, przejrzystości rynku i kontroli zmian cen na giełdach. Dokumentują znaczące różnice w projektowaniu rynku na giełdach Azji i Pacyfiku. Demarchi i Foucault (2000) zbadali zmiany w mikrostrukturze rynkowej pięciu największych europejskich giełd papierów wartościowych w ostatniej dekadzie XX wieku. Opisują one podstawowy projekt systemów obrotu oraz kryteria segmentacji zasobów wykorzystywanych przez wymianę w zakresie mechanizmów handlowych w odniesieniu do rodzaju zapasów, wielkości zamówienia i czasu podsumowania. W ciągu ostatnich kilku dekad mikrostruktura rynku stał się ważną dyscypliną w dziedzinie finansów. Literatura mikrostruktur rynkowych została wzbogacona o teoretyczne, empiryczne i eksperymentalne badania nad innymi dziedzinami finansów, takimi jak wycena aktywów, finanse korporacyjne, finanse międzynarodowe i dobrobyt. Procesy i zasady wymiany papierów wartościowych są uważane za ważną kwestię, ponieważ mają wpływ na sposób ustalania transakcji, kształtuje się ceny i zakres informacji asymetrycznych. Różnią się sposoby opisywania procesów wymiany na rynkach. W niniejszym dokumencie określono elementy składowe czarnej skrzynki na mikrostrukturę rynkową pod kątem mechanizmów handlowych i przepisów regulujących różne aspekty procesu handlowego. Ustalenie składowych czarnej skrzynki umożliwia naukowcom określenie i porównanie tematów z mikrostruktury rynkowej oraz kwestie, z którymi boryka się proces obrotu papierami wartościowymi. Zatem niniejszy dokument może być wykorzystany jako źródło przyszłych pomysłów badawczych w celu porównania mikrostruktury rynku wymiany. Zapewnia również niezbędny wkład organom regulacyjnym w celu lepszego opracowania lepszych rynków. Ponadto, zrozumienie sposobów funkcjonowania rynków i ich uregulowania może poprawić strategie handlu inwestorami i lepiej zarządzać maklerami, którzy pracują dla nich, jak również inwestorzy będą w stanie przewidzieć, jak różne reguły wpływają na efektywność cen, płynność i zyski handlowe. Pełny tekst Artykuł Jan 2017 Asmar Muath Ahmad Zamri "Ze względu na zwiększoną konkurencję w sektorze usług finansowych, w ostatniej dekadzie kraje UE zaczęły modernizować swoje instytucje finansowe i praktyki regulacyjne. W kilku krajach system handlu giełdowego został drastycznie zreformowany (Demarchi i Foucault (2000)), który może mieć wpływ na zarówno materialny handel (2001 r.), Eliminacja tego ryzyka w 1999 r. Za pośrednictwem jednej waluty może zmniejszyły składnik premii za ryzyko w zakresie wpływu cen. W ten sposób włączamy zmienną obojętną (EURO), która wynosi od 1999 r., Aby zbadać, czy istnieje niezależny efekt związany z wprowadzeniem jednolitej europejskiej waluty. Streszczenie Pokaż: streszczenie artykułu Streszczenie: Niniejsza praca pokazuje, że prywatyzacja emisji akcji (SIP) jest głównym źródłem krajowej płynności na rynkach akcji w 19 rozwiniętych gospodarkach. W szczególności prywatyzacja IPO ma negatywny wpływ na wpływ cen mierzony stosunkiem bezwzględnego zwrotu z indeksu rynkowego do obrotu. Ten wynik jest zdecydowany w celu uwzględnienia kontroli innych czynników obserwowalnych i nieobserwowalnych, biorąc pod uwagę również endogeniczny charakter decyzji o prywatyzacji. Zapewniamy również pozytywny wpływ SIP na płynność prywatnych firm. Ta zewnętrzna wymiana między aktywami jest jednym z elementów teorii płynności, ukierunkowanym na poprawę możliwości dywersyfikacji ryzyka i podziału ryzyka spowodowanego prywatyzacją. Ta zewnętrzność wynika zarówno z prywatyzacji krajowej, jak i do notowań krzyżowych. Streszczenie W niniejszym artykule pokazano, że prywatyzacja emisji akcji (SIP) jest głównym źródłem płynności krajowej w 19 rozwiniętych gospodarkach. W szczególności prywatyzacja IPO ma negatywny wpływ na wpływ cen mierzony stosunkiem bezwzględnego zwrotu z indeksu rynkowego do obrotu. Ten wynik jest zdecydowany w celu uwzględnienia kontroli innych czynników obserwowalnych i nieobserwowujących, biorąc pod uwagę także endogeniczny charakter decyzji o prywatyzacji. Zapewniamy również pozytywny wpływ SIP na płynność prywatnych firm. Ta zewnętrzna wymiana między aktywami jest jednym z elementów teorii płynności, ukierunkowanym na poprawę możliwości dywersyfikacji ryzyka i podziału ryzyka spowodowanego prywatyzacją. Ta zewnętrzność wynika zarówno z prywatyzacji krajowej, jak i do notowań krzyżowych. Pełny tekst Artykuł czerwiec 2007 Giovanna Nicodano Bernardo Bortolotti Frank De Jong Ibolya Schindele, nr 15, 6, 5, 13, 17). Chociaż rynki telefoniczne są napotykane regularnie, ciągłe sesje handlowe i mechanizmy egzekwowania wycen są bardziej powszechne na prawdziwych rynkach finansowych 10, 12. To skłoniło niektóre grupy do wykraczania poza strukturę rynku połączeń. Pokaż Schowaj ABSTRAKCJA: Większość modeli symulacji rynków finansowych ma charakter dyskretny. W niniejszym artykule zbadamy, w jakim stopniu takie modele są rozbudowywane do ciągłego, asynchronicznego modelowania rynków finansowych. Badamy zachowanie uczącego się animatora rynku na rynku z asymetrią informacji i zbadamy różnicę spowodowaną dynamiką rynku między symulacją dyskretną i symulacją asynchroniczną w czasie ciągłym. Wykażemy, że cechy charakterystyczne cen rynkowych różnią się w obu przypadkach i zauważają, że dodatkowe informacje są ujawniane w modelach asynchronicznych w fazie ciągłej, które mogą być podejmowane przez agentów w takich modelach. Ponieważ większość rynków finansowych ma charakter ciągły i asynchroniczny, nasze wyniki wskazują, że wyraźne rozważenie tej podstawowej cechy rynków finansowych nie może zostać pominięte w ich modelowaniu opartym na agentach. W dziedzinie rachunkowości opartej na agentach (ACE), sztuczne rynki akcji (ASM) są szeroko badane w celu oceny, jak globalne regularności wynikają z indywidualnych interakcji uczestników rynku (Tesfatsion 2001). Zwykle jednostki są reprezentowane przez (oprogramowanie) oddziałujące w środowisku sztucznym. Wykorzystując czynniki do badania dynamiki rynku, można przedstawić heterogeniczne, racjonalne i adaptacyjne zachowanie uczestników rynku, a jego wpływ na dynamikę rynku można ocenić. Artykuł maja 2007 Katalin Boer Uzay Kaymak Jaap Spiering